Classes d’actifs alternatives

Immobilier
Guide pour l’allocation de la poche  financière d’un OPCI
Ce guide présente la construction de l’allocation d’actifs adossée à un investissement en immeubles au d’un OPCI grand public. Outre les risque de marchés, on s’intéresse à la gestion du risque de liquidité (lié au demande de rachat et au délai de vente d’un bien immobilier). Il peut exister des contraintes implicites assez fortes : par exemple la poche financière ne peut avoir une espérance de rendement trop différente de celle de l’immeuble au risque de se voir arbitrer vers des produits purement financiers ou purement immobilier.

Analysis of the US Real Estate Market: Time-Varying Estimation and Forecast of the S&P Case-Shiller Composite 20 Cities (with Rachid Bokreta)
This study investigates the determinants which drive the evolution of the American real estate prices. Housing prices are modelling by a Standard&Poor index known under the name of Case-Shiller Index Composite 20 which aims to quantify the residential housing market in 20 US metropolitan regions across the United States. Using different regression methods (Ordinary Least Squares and Kalman filter), we examine the time-varying sensibility of the selected risk factors to the Case-Shiller 20 index. Then, an econometric model is proposed to anticipate its monthly time series evolution over the 1991-2009 periods thanks to time-varying betas obtain with OLS and Kalman filter. One of the main difficulty concerns the consideration and the detection of the shift between a positive and a negative price return period (and vis-versa) by the modelling. Hence, the criterion decision about the choice of the best forecasting model is the one which capture the most regime switching. Based on monthly US market data from 1991 to 2009 period, we seek to compute objective and robust forecasts of the American housing prices.

Traitement des données immobilières
Les valoriations de biens immobiliers présentent un biais d’autocorrélation qu’il est important de corriger afin de mieux mesurer le risque de cette classe d’actifs.

Obligations d’entreprises
Les obligations d’entreprise n’ont rien à faire dans une allocation stratégique
Ce billet veut permettre de prendre du recul avec cette classe d’actifs. Oublier certaines caractéristiques fondamentales peut en effet entraîner des prises de positions dont le danger est mal évalué alors même que le couple rendement / risque semble attractif.  Nous allons passer en revue les problèmes liés à l’asymétrie de rentabilité, l’opposition actionnaire vs obligataire, la liquidité, les options de rachat éventuelles.

Mandat de gestion sous contraintes Solvabilité 2 : le cas des obligations convertibles
Billet qui indique comment manipuler les spécificités des obligations convertibles dans le cadre de la nouvelle réglementation assurantielle européenne.

Pourquoi utiliser des obligations convertibles synthétiques dans un OPCVM ?
Le problème se pose versus l’utilisation d’obligations convertibles « pures » à laquelle se restreignent certaines gestions.

Art
Investir dans l’art, question de méthodes
Pour citer une édition du guide Christie’s du collectionneur : « Si vous songez à placer votre argent dans des œuvres d’art renoncez y ». Si on s’intéresse à l’art comme un actif de placement, quelques principes de bases permettront d’éviter le pire :
0. Bien savoir si on investit ou collectionne. Une collection ne….